導讀：一場“挪款”13億的樂視鬧劇，也是進入半個樂視帝國融資術。



　　當下，戰略長春美女約炮（電話微信181-8279-1445）大保健可上門安排外圍外圍上門外圍女桑拿全套按摩樂視進入戰略收縮期，收縮最為難受的拐點時候。

　　各種負面，樂視離職的進入、欠薪的戰略、挪用的收縮、賣地的拐點、停止收購的樂視等等，這些無一例外，進入都是戰略差錢的問題。

　　細細品讀了周航那份樂視挪用了13億易到款項的收縮文章，別有一番滋味。拐點不過考慮到目前周航加盟的雷軍旗下的順為資本，這份看似為人請命的申訴文，更像是一份“投名狀”。

　　當然，樂視和易到的聯合聲明，更是深有韻味。

　　當然，分析動機，不是本文的重點。蛇打三寸，這次周航出手之狠，恰在大規模的司機和用戶的錢，被挪用走了，涉及大規模的群眾利益問題。

　　欠資本家的錢，是小事；可欠人民大眾的錢，關系社會穩定，這是大事。

　　這是問題的關鍵。

　　不過，這從財務融資的角度也說明一個問題，樂視系開始挪用“預付款項”了。長春美女約炮（電話微信181-8279-1445）大保健可上門安排外圍外圍上門外圍女桑拿全套按摩

　　本文梳理一下，這些年，樂視創始人的都用那些的資本騰挪手段，為自己融到資金。

　　一、

　　賈躍亭，90年代入讀山西財專就讀于財務管理專業，筆者查閱了一下，這是一所山西非常好的財經類專科學校。那個年代，財專在各地比較受歡迎，屬于沒考上大學的人，完美選擇。

　　但這已經非常不錯了，類似的潘石屹也是一所河北大專——中國石油管道學院畢業的。

　　這些年創業后，入讀了長江商學院EMBA。隨著企業成長，賈躍亭經常展現他財技驚人的一面。

　　二、

　　在前面的一文中，我總結了樂視這些年的樂視融資術：

　　1、股權抵押融資，先前的各種股權融資；

　　2、壓擠供應商的資金，前段時間的供應商欠款風波；

　　3、挪用控制子公司的資金，這次易到用車；

　　4、其他外力注資，如孫宏斌的投資；

　　5、戰略性收縮，例如裁員、賣地賣資產等等行為；

　　最開始，賈躍亭通過運作，讓樂視網上市，在度過“令XX 案件”靜默期后，“王者歸來”，開始瘋狂融資，尤其是2015年那波牛市。

　　賈躍亭承諾，將股票套現的錢，無息貸給樂視網。而且一套現就是100億元，當時說的非常好聽，“五年免息100億元”。

　　這是直接來自股市融資。

　　三、

　　隨著牛市結束了。樂視系，各個業務也順利展開。隨后對旗下的樂視手機、樂視體育、樂視影業、樂視汽車等等，去風投機構那里融資。

　　比如來個A輪什么的，在牛市之后，運用的是股權融資。

　　除此之外，還積極開展樂視網股權抵押融資，賈躍亭將股票抵押給金融機構，換來資金。

　　這基本是第一階段的融資手段，以股權融資為主，債務融資為輔。

　　四、

　　其實正常的創業者，如果企業還沒有產生穩定的現金流，將是非常難受的。

　　也就是說，如果企業發展到現在，應該產生一個小小的現金牛，但是無奈，樂視沒有cash cow這樣的核心發動機苗頭。

　　大部分到了這個時候，創業者面對如此，都會讓出控股權，繼續讓企業發展下去。

　　當然也有很多企業，和機構簽訂對賭協議，換來繼續發展資金。

　　例如當年的土豆，由于沒錢，最后只能合并，讓出控股權。類似的例子，國美合并永樂電器，但陳曉后面搞出“國美事件”。

　　當然，也有對賭賭贏了的，例如蒙牛、京東，這些都是勝利者。

　　此階段，企業的非常脆弱，很多企業都死掉了。

　　五、

　　除此之外，剩下的繼續堅持的，多半依靠強大的業務現金流，通過擠占供應商的資金，變相獲得資金。

　　例如早期的京東，依靠電商行業賬期的問題，由于強大渠道能力，瘋狂的推遲賬期，獲得無息資金。

　　明顯，樂視手機也是類似，欠這個供應商的屏幕前，欠那個供應商的錢。賬期一拖再拖。

　　學過波特的五力模型都知道，能夠擠占資金，源于你企業自身的競爭力，對上游和下游的掌控力。

　　顯然，京東能夠挺過那個階段，是因為電商3C大家電行業，就此一家。而這個渠道非常重要。

　　樂視手機呢？顯然不是這樣的。小米、華為、魅族、OV，等等，說白了，樂視不具備強大的擠占能力。

　　危機爆發遲早的事情。

　　六、

　　除了上游供應商的資金，還有下游消費者的資金啊。

　　如何擠占呢？答案就是預期消費和賣期貨，兩種手法。

　　預期消費：樂視的各種充值活動、辦會員等；

　　賣期貨：樂視的超級汽車；

　　假如樂視沒發生什么危機，我估計樂視的超級汽車，又給樂視續命一波。

　　很多創業公司，例如特斯拉也是這樣的，產品成型后，開始賣期貨。現階段很多產品眾籌，都是這個模式。

　　預期消費和賣期貨，獲得資金。

　　七、

　　其實，發展這里，都是合法合理的。剩下的就是涉嫌違法法或者完全出局的情況。

　　涉嫌違法的主要有四種：

　　1、挪用準備金模式；

　　2、把類似預付金等存款性質的資金，挪走；

　　3、收購產生大量現金流的公司，即使掙錢很少；

　　4、隨意掏空旗下子公司的資金；

　　針對第一種：

　　準備金，比如股民放在券商的準備金。以前上海首富，周正毅收購過富友證券，獲得股民的買股票的準備金。再比如，去年頻頻舉牌的險資，估計很多都違規操作了。

　　當然，這個模式不是說一定有問題，只要不肆意擴大，不挪走必要資金。問題不大。

　　這筆資金，相當于永久無息貸款。巴菲特不也是保險的“浮存金”嗎？關鍵在于人心。

　　現階段，最可能挪用的創業公司就是--摩拜單車和ofo。

　　針對第二種：

　　預付金和存款性質的資金，挪用走也很多。

　　這一次，易到用車顯然就是挪走了打車客戶的預付金。雖然官方申明，說是貸款14意愿，只是借走了易到13 億元。

　　當然，我這里提一下存款，是因為樂視有一個樂視金融，互聯網金融板塊，說實話，就是賣理財產品。

　　我相信樂視金融，主觀上不會自融或者是挪走客戶的存款金，但是就怕賈躍亭 賊心不改。

　　但是申明一點：

　　由于金融的嚴肅性，如果以上分析，導致樂視金融，大規模體現，產生擠兌風波，即便樂視金融沒有問題，也會死掉。

　　任何機構，都經不起擠兌。

　　希望，大家理性思考與投資。記住，寫的這的意思，不是說樂視金融違規。我相信他們按照銀行的穩健來運營。

　　針對第三種：

　　就是收購現金流公司，把公司資金掏空。

　　這個方法，尤其適用于零售業。

　　至于具體收購現金流的企業案例，由于本人積累有限，記得以前看過類似案例，但想不起來了。模糊的印象中，黃光裕時期的國美，干過這些的事情。

　　目前，樂視在這塊，沒有動向。

　　針對第四種：

　　掏空旗下的子公司，本質上母公司是有這個權利的。由于不是學法律的，這種法律技術細節，不予討論。

　　比如以借款名義，非常常見，這一次，易到用車和樂視的，除了備付金，恐怕不少運營資金，都挪走了，但是這個沒人能說得清楚。

　　曾經的德隆，德隆的三駕車，新疆屯河、湘火炬、合金股份，就是這樣的。

　　當時為了應付長期大量收購投資、以及支撐股價的問題，都是一旦把公司的控制權弄到手，立刻把資金通過關聯交易（包括借款），挪出來，支撐集團岌岌可危的資金鏈。

　　甚至是運營資金，也掏出來。 用這些資金，支撐德隆的三駕車，股票在2002--2004年熊市期間，還能夠持續上漲。

　　這些系統總結出來，其實不是最嚴重的。

　　我最擔心的是樂視真的成立互聯網銀行，大家還記得山西省副省長的喊話嗎？

　　王一新對賈躍亭表示，“家鄉的父老會支持你的。你想在家鄉山西申請辦互聯網銀行，今天我在這兒說，我也分管金融，我們支持你！家鄉永遠是你溫暖的大后方。王一新還表示希望包括賈躍亭在內的所有的晉商興旺發達。

　　你怕不怕，賈躍亭的銀行，提高存款利息，比銀行高，比馬云爸爸的活期高，甚至接近固定理財收益。

　　我相信，這才是最恐怖的。

　　八、

　　賈躍亭最后一招，就是認輸，把公司該賣的都賣了。

　　周航的在公開發文中，有這么一段話：

　　期待樂視團隊能夠清晰看待當下的危機，接受外界合作伙伴已經提出的建設性方案，迅速、徹底地解決好易到面臨的現實問題。我們也相信樂視最終會做出明智的選擇。

　　“外界伙伴，提出建設性方案”，這詞匯的意思，是有買主，但是賈躍亭不賣，估計嫌棄價格低。

　　先前，樂視已經賣了一部分資產給孫宏斌了，接下還會不會賣，難定。

　　總結：

　　不管如何融資，也不管如何發展，企業終究需要一個產生現金流的機器，沒有這個，泡沫破裂是遲早的問題。

　　融資，只是一種用空間換發展時間的手段而已。

　　當然，據了解，樂視視頻、樂視電視和金融板塊，這幾塊也是掙錢的。

　　其實，說實話，爆出來的壞消息越來越多，我一直在思考樂視的最低落的底部在哪里？

　　或許不久以后，或許還有一段時間。

　　總之，這家公司，是學習的案例。我個人的判斷，樂視戰略收縮的拐點快到了。

很贊哦!（849）