導讀：基于可卷曲設計，折疊未來柔性OLED也將有望在大尺寸應用上開始成規模滲透應用，屏手2019不僅是機可卷曲寧波外圍（外圍經紀人) 外圍空姐（電話微信181-8279-1445）高端質量，滿意為止折疊屏手機的爆發元年，也將是電視大尺寸柔性顯示的元年。

　　三星、山雨華為、欲將元年蘋果等主流手機廠商均在“折疊屏”這一方向上加碼布局直接印證了“折疊屏”將是柔性下一代智能手機產品的確定性迭代發展方向。基于可卷曲設計，顯示未來柔性OLED也將有望在大尺寸應用上開始成規模滲透應用，折疊2019不僅是屏手折疊屏手機的爆發元年，也將是機可卷曲大尺寸柔性顯示的元年。

　　核心觀點

　　手機屏幕繼續增大遇瓶頸，電視折疊屏成為理想解決方案

　　屏幕尺寸增大是山雨智能手機產品迭代發展的一條關鍵主線。然而，欲將元年在經歷了最新一輪的柔性寧波外圍（外圍經紀人) 外圍空姐（電話微信181-8279-1445）高端質量，滿意為止全面屏迭代之后，主流旗艦機型的屏占比普遍已在 80%以上，可提升空間已十分有限，機身尺寸也已經達到挑戰便攜性和可操作性的極限。目前來看，沿著屏幕尺寸持續增大這條主線，折疊屏設計將會是智能手機產品較為明確的下一代發展方向。

　　折疊屏手機山雨欲來，2019 年將是柔性顯示元年

　　三星/華為/OPPO 預計將在 2019 年 2 月下旬紛紛發布各家首款折疊屏手機，小米已公開展示其雙折疊手機工程樣機，蘋果也已申請多項相關專利在折疊屏方向加碼布局。另外，LG 在 2019 年 1 月初的 CES 展上發布全球首款可卷曲電視，帶動柔性 OLED 登陸大尺寸應用。折疊屏手機疊加可卷曲電視，2019 年將是柔性顯示爆發元年。

　　OLED 供給端趨于成熟，折疊屏手機刺激需求放量

　　自 2017 年 iPhoneX 采用以來，柔性 OLED 面板產能快速增加，供給格局優化，良率不斷爬升，產業鏈上游也不斷成熟，成本有望不斷下降，供給端已經具備了良好的基礎。需求端來看，折疊屏手機單機所需的屏幕面積翻倍，并且由于創新更為顯性有望在智能手機市場快速滲透。供需共振下，我們認為柔性 OLED 產業鏈將迎來高景氣周期。

　　OLED 產業鏈迎來發展契機，可折疊帶來多環節新機遇

　　我們認為柔性 OLED 全產業鏈有望充分受益于折疊屏對于需求的拉動，面板廠商以及上游的設備和材料相關企業迎來發展契機。另外，相較于原有普通的直面或是固定曲面形態的柔性 OLED 屏幕，“可折疊”OLED 屏幕在蓋板方案、OCA 膠和偏光片三大環節出現了較大的變化，為了配套折疊屏設計，智能手機需配置全新設計的折疊轉軸，并且出于降低機身厚度的考慮有望采用新型的結構件方案，產業鏈多個環節迎來新機遇。

　　三星搶跑：已公開展示折疊屏樣機，預計2月20日發布首款商用產品“Galaxy F”。依靠在柔性OLED屏幕技術上的領先性，三星的折疊屏OLED手機在主流廠商中率先亮相，已于2018年11月在其SDC（Samsung Developer Conference）開發者大會上將首款產品的原型樣機向公眾展示。已公布的邀請函顯示，三星將在2019年2月20日召開新品發布會，屆時將發布旗艦新品Galaxy S10。考慮近期三星對此次發布會采用的宣傳標語“展開未來”，我們預計三星的首款商用折疊屏手機產品“GalaxyF”（該命名為產業鏈猜測結果）也將在此次發布會上正式面世。

　　三星“Galaxy F”采用內折式設計，首發備貨預計百萬臺左右。根據三星SDC大會內容，“Galaxy F”配有4.6英寸外置小屏和7.3英寸內置可折疊大屏（命名為Infinity Flex Display）兩塊屏幕，內置可折疊大屏面積已經接近小型平板電腦，可以像書本一樣向內對折。根據Digitimes報道，“Galaxy F”預計首發備貨一百萬臺左右，發布后將視需求狀況調整量產規模。

　　我們認為，三星“Galaxy F”作為全球首款量產商用折疊屏手機，雖出于磨合用戶需求、產業鏈配套尚不成熟的考慮備貨量較少，但有望點燃消費者對于折疊屏設計的關注度，為后續的全面迭代奠定基礎。

　　除了三星以外，我們觀察到華為、OPPO、小米、蘋果等主流手機廠商均在“折疊屏”這一方向上加碼布局，其中華為和OPPO的首款折疊屏手機產品預計將緊隨三星之后于2月底巴塞羅那MWC大會上發布。

　　我們認為，各大手機廠商對于折疊屏手機產品的積極規劃布局直接印證了“折疊屏”將是下一代智能手機產品的確定性迭代發展方向，而2019年將是折疊屏手機的爆發元年。

　　華為：2019年1月24日，在華為5G發布會暨2019MWC大會預溝通會上，華為消費者BG CEO余承東透露將在2月24日巴塞羅那2019MWC大會上發布華為首款折疊屏旗艦手機，并將搭載5G通信功能。根據Digitimes報道，華為該款折疊屏產品將采用“外折式”設計，展開后屏幕尺寸達8英寸。

　　OPPO：根據Digitimes報道，2018年11月OPPO的產品經理在接受媒體采訪時表示很可能將在2019年2月的MWC大會上發布折疊屏產品。2019年1月21日，OPPO對外發布MWC大會邀請函，其紙質邀請函采用折疊式設計，疊加其宣傳視頻中的折疊元素，我們預計OPPO也將在2019年2月底的MWC大會上展示其可折疊手機產品。

　　小米：2019年1月23日，小米聯合創始人、總裁林斌在微博上發布一小段視頻展示了小米的折疊屏工程樣機，該產品采用雙折疊的外折式設計，是否量產以及正式發布時間目前未知，但說明小米已在折疊屏這一方向上深度布局。蘋果：由于其機型數量少，單個iPhone機型的全生命周期出貨量通常上億部，因此蘋果在大的產品形態創新方面較為謹慎，目前并未透露較為確切的對于折疊屏產品的規劃。不過截至目前蘋果已申請多項與折疊屏相關的專利，顯示其在折疊屏這一方向上也有所布局。

　　電視端：LG 發布可卷曲電視，柔性顯示登陸大尺寸應用

　　LG全球首發可卷曲電視驚艷市場。2019年1月初的拉斯維加斯CES展上，LG發布了全球首款可卷曲電視“OLED TV R”。該款產品將65英寸的4K柔性OLED屏幕放置于鋁合金外殼底座上，屏幕可以像紙一樣被卷曲收回底座內，擁有Full View（整塊屏幕全部展開）、Line View（只展開部分屏幕，顯示時間、照片或是音樂操控界面）和Zero View（完全收回屏幕，使用音響來欣賞音樂）三種使用模式。該款產品的屏幕完全展開需要約15秒，支持高達5萬次折疊展開。

　　可卷曲電視讓柔性OLED登陸大尺寸應用。我們認為，LG新發布的這塊可卷曲電視為高端電視產品帶來了全新的設計理念，打破了電視原有的固定形態，讓電視可以根據使用場景調節屏幕尺寸大小和顯示畫面比例，并且賦予電視可移動的功能，在8K、超大尺寸等原有迭代方向之外利用柔性OLED顯示技術另外開辟了一條電視產品的發展思路。

　　我們認為，基于可卷曲設計，未來柔性OLED有望在大尺寸應用上開始成規模滲透應用，2019年也將是大尺寸柔性顯示的元年。

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